如题

华尔街，正在经历上世纪三十年代大萧条以来最大规模的金融危机。据报道，美国政府正在紧急出台数额高达7000亿美元的金融市场拯救计划，这还不包括之前拯救投资银行贝尔斯登时借给摩根大通银行的290亿美元，接管房利美和房贷美时承诺的2000亿美元以及上个星期借给保险巨头AIG的850亿美元。此时此刻，大概没有人能知道这次危机用何种方式收场，甚至没有人知道这场危机最根本的源头是什么，本文只是试图提供一些背景知识，帮助大家对这场注定要在经济金融史上写下一笔的危机有一些基本的认识。

次贷危机的背景

想去了解次贷危机，就必须得了解危机前空前繁荣的华尔街。在经历了911事件的重创之后，很快，华尔街的银行家们就发现自觉自己处于了一种异常友好的金融环境中。美联储为了刺激经济复苏，将联邦基金利率一降再降，在2003年6月到2004年6月的一年时间里，联邦基金利率降到了历史上从未到过的低点1％。这意味着，在长达几年的时间里，华尔街可以从市场上用低得惊人的成本获得资金。和以往有所不同的是，美联储宽松的货币政策并没有引起美国国内通货膨胀的上升，这在很大程度上恐怕要得益于大量廉价的外国产品，其中很大一部分是中国产品的涌入。总而言之，无论是联储还是华尔街，在很长的一段时间里都发现自己处于一种很舒服的状况中。联储可以尽兴的维持低利率，刺激经济却不用担心通胀。而华尔街则发现市场上充斥着便宜的资金，唯一要做的是把这些钱投到可以赚钱的地方――这一次是房地产。

为了控制房地产贷款的风险，后面还会提到的房利美和房贷美(两房)对贷款人的资质其实有硬性的标准。只有达到一定资质的，两房才会愿意为这样的贷款人提供贷款担保。而那些没有达到这些硬性标准的贷款，就是这场危机的主角次级贷款。次贷由于风险较大，又没有两房这样的机构提供担保，过去从来不是华尔街追逐的资产。但这一次非常不同，华尔街现金充斥，对于所有可能赚钱的机会都不会放过。一些房贷机构开始追逐那些在正常情况下不可能获得贷款的客户，这些人可能没有信用记录，可能没有稳定的收入，甚至可能付不出首付。但为了争取这些客户，一些房贷机构可能开出异常优惠的条件，比如说很低的首付，开始几年很低的月供，于是很多做梦都没有想到自己能买得起房子的人一夜之间就拥有了自己的房子。房贷机构也并不全是自己持有这些贷款，而是将这些贷款用异常不透明的方式打包，再卖给那些现金充裕的华尔街投资者。因为不透明，使得没有人能够知道这些打包的贷款风险到底有多大。在现金不停流进房地产，房价不停走高的时候，所有的资产看上去都像是优质资产。一个正循环就这么形成了――次贷被当作优质资产得到了市场的追捧，于是次贷的规模不断的扩大，这就进一步抬高了房价，于是次贷就显得更加诱人，更加没有风险，如此往复，泡沫越来越大。当然，在泡沫破裂之前，很多人并没有觉得那是一个泡沫，相反，他们觉得这是金融创新带来的新的时代。

如果仅仅只是泡沫，事情也许还不至于如此糟糕。资产价格起起落落，华尔街经历得多了，上一次泡沫破裂也就是8年以前。让事情复杂的是很多华尔街机构用异常高的杠杆率在进行投机。高杠杆率投机就是这么一种行为，比如说一个机构只有100块，但这个机构从市场上借来了3000块进行投资，这3000块如果有5%的净回报率，那这个机构就赚了150块，相对于这个机构的资本金而言，这就是150％的巨额回报。当然，如果这3000块有5％的损失，那就是损失150块，这个机构就资不抵债了。高杠杆率，可以让一个机构在上升的市场里获得超额的回报，但同时也会让一个机构在下降的市场里蒙受巨额的损失。这100块借3000块的数字并非凭空而来，根据不少人的估计，这次在次贷危机中被收购的贝尔斯登和倒闭的雷曼兄弟，就是在用如此高的杠杆率在市场中赌博。

一些缺乏透明度的金融衍生产品的爆炸性增长，是让次贷危机更加复杂的另一个原因。在过去几年，一种名叫信用违约互换(Credit Default Swap)的衍生产品经历了集合级数的增长。这种产品简单说来就是一种贷款保险。打个比方说吧，美洲银行持有大量的住房贷款，担心这些贷款有可能变成坏债，美洲银行就可以和AIG签定一个信用违约互换，这个互换的基本条款是美洲银行定期向AIG支付一定的费用，具体的费用根据贷款的风险而定，而AIG承诺在贷款变成坏债的情况下赔偿美洲银行的损失。在市场好的时候，持有信用违约互换对AIG就像是收保费，是一笔不菲的收入。但在市场坏的时候，信用违约互换就意味着巨大的财务负担。还有非常重要的一点是，信用违约互换是可以在市场上进行买卖的。因此也许美洲银行最初是和AIG签订的互换，但AIG却把这个互换卖给了第三个机构，比如说贝尔斯登。根据估计，信用违约互换的市场规模有几万亿到几十万亿美元之巨，频繁的买卖和持有这种产品，无形中把所有的机构都拴在了一起。

次贷危机的显性化

有了前面的背景，就不难理解次贷危机的发生和其深远的影响了。次贷市场的膨胀是基于对房价还会继续上涨的假设之上的，但美国的房价在2005年达到峰顶之后，就开始不断下滑，很多人在享受了低首付和最初两年低月供的待遇之后，才突然意识到，自己其实根本住不起现在的房子。房贷的坏债开始大幅上升，一场雪崩就这么开始了。

最先陷入危机的是那些直接涉足次贷业务的房贷企业，还有那些用高杠杆率投机的机构，于是就有了今年三月贝尔斯登的骤然坍塌。贝尔斯登的资产是已经不太值钱的次贷产品，它的负债却是大量的短期债务，而它的自有资本又不足以弥补其在次贷产品上的损失。几乎就是在几天之内，贝尔斯登发现自己已经无法从市场上借到新的资金，而旧的债务却已经到期必须归还，那时那刻，贝尔斯登的命运就已经被确定了。美联储的出手相救，只是让贝尔斯登有秩序的退出市场而已。雷曼兄弟几乎和贝尔斯登遇到的是一样的问题，唯一不同的是，美联储没有在最后一刻拯救雷曼兄弟。

事情并没有在此结束。次贷危机重挫了美国的房地产市场，这不仅使得原来那些本身就有风险的次级贷款变成了坏债，原先那些被认为相对安全的房地产贷款也变成了坏债，对这件事情首当其冲的就是市场份额占到美国房贷市场2/3的房利美和房贷美。房利美和房贷美事实上也属于高杠杆率投资的企业，他们一方面利用政府的隐性担保，可以从市场用比其它机构更低的利率获得融资，另一方面他们将几乎全部的资产都投在了房地产上。更糟糕的是，次贷原本是两房不应该碰的资产，但两房经受不住利润的诱惑，违规持有了大量的次贷产品。和贝尔斯登和雷曼兄弟相似，房地产市场的坏债，使得两房的资产迅速缩水，资本严重缺乏。如果美国政府再不介入，两房很快就会处于技术性破产状态。两房的规模，以及它们对美国房地产市场的支柱作用，使得美国财政部不得不出手接管它们，用政府信用和资金来维持整个市场的运转，并期望在

2008年8月29日腾讯在推出x86版linux QQ后不久终于如网上消息所说的放出了龙芯2F的版本,正好我升级系统就对这个龙芯版的QQ进行了一下试用.

先介绍一下我的软硬件环境:

硬件:龙梦福珑电脑 6002 龙芯2f 、512M内存、80G硬盘、双千兆网卡

软件：刘世伟提供的基于mipsel debian 的龙芯2F优化系统 20080808a  X桌面是gnome

软件下载地址http://im.qq.com/qq/linux/download.shtml

下载解压后（tar -zxvf）直接得到可执行程序。双击qq即运行QQ。

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